Il value delle stock option ai dipendenti non esecutivi I dipendenti valore posizionale sulle opzioni non è coerente con l'opinione ampiamente diffusa che le opzioni di valore dipendenti a meno di loro valutazione Black-Scholes. La maggior parte dei dipendenti apprezzano le loro opzioni ad un livello che è superiore al metodo Black-Scholes implica. Nel value delle stock option ai dipendenti non esecutivi (NBER Working Paper No. 11950), gli autori Kevin Hallock e Craig Olson empiricamente stimare il valore in dollari immessi sul stock option dei dipendenti (OEN) per un particolare insieme di dipendenti in una ditta. La loro analisi si basa sulla constatazione che i dipendenti sceglieranno di tenere un'opzione per un altro periodo (giorno, settimana o mese) se l'utilità del reddito che riceverebbe (prezzo delle azioni meno prezzo di esercizio) esercitando l'opzione immediatamente è meno rispetto al valore di tenerlo e riservandosi il diritto di esercitarlo in un secondo momento. Al contrario, se i dipendenti esercitare un'opzione nel periodo corrente, allora sappiamo che il valore di non esercitare l'opzione è meno di quello che guadagnano esercitando ora e la ricezione di un importo pari al prezzo delle azioni meno il prezzo di esercizio. Gli autori ritengono che il valore atteso ai dipendenti di continuare a tenere le loro opzioni dopo la data di maturazione è significativamente correlata ad una varietà di caratteristiche individuali e di mercato. Le opzioni sono tenuti più a lungo quando il mercato azionario globale sta facendo bene rispetto al prezzo delle imprese azionario o quando un dipendente ha uno stipendio più alto. Gli autori hanno anche trovato che le decisioni di esercizio sono fortemente influenzati dalle caratteristiche dei dipendenti non osservabili, come l'avversione al rischio. Gli autori fanno notare che il modello di Black-Scholes prevede che gli investitori diversificati potranno mai esercitare le opzioni prima della scadenza, ma possono vendere se cercano di liquidazione. D'altra parte, i dipendenti non possono vendere le loro opzioni per gli altri e spesso esercitare prima della scadenza dell'opzione. Hallock e Olsons stime del valore dipendenti posto sulle opzioni non sono coerenti con l'opinione ampiamente diffusa che le opzioni di valore dipendenti in meno del loro Black-Scholes di Valutazione (UFAS), piuttosto, gli autori ritengono che la maggior parte dei dipendenti valutano le loro opzioni ad un livello che è più alto rispetto al metodo Black-Scholes implica. Questi risultati suggeriscono che il valore delle opzioni ai dipendenti è superiore al costo delle opzioni per l'impresa, in quanto le decisioni esercizio anticipato da parte dei dipendenti implicano costi di opzioni che sono meno rispetto alle imprese BSV. Così, se l'impresa in fase di studio erano di limitare l'uso di opzioni per quadri a causa della nuova regola FASB, per esempio, potrebbe creare insoddisfazione dei dipendenti che, forse, potrebbe essere compensata solo pagando i dipendenti più di quello che l'azienda spende per opzioni. In questa azienda, queste opzioni sembrano essere una fonte di vantaggio competitivo. Questa azienda, e altre aziende che offrono OEN, possono farlo proprio perché i loro dipendenti sono troppo ottimista per il futuro delle imprese. Un limite di questo studio è che si concentra esclusivamente sulla prima data di esercizio per le opzioni da una borsa di studio. In circa la metà di tali decisioni, meno del 100 per cento delle opzioni nella concessione sono esercitati. Ciò implica che le opzioni da una borsa di studio non sono valutati allo stesso modo. Gli autori fanno notare che potremmo saperne di più sul valore delle opzioni ai dipendenti, se abbiamo studiato la decisione esercizio partialcomplete di dipendenti, e la tempistica della seconda decisione esercizio, quando meno del 100 per cento delle opzioni sono state esercitate sulla prima data di esercizio La Digest non è protetto da copyright e può essere riprodotto liberamente con adeguata attribuzione di source. The value delle stock options per non esecutivo dipendenti NBER Working Paper No. 11950 Rilasciato nel gennaio 2006 Programma NBER (s): CF LS Questo studio indaga empiricamente i dipendenti di valore immettere sul stock option utilizzando le informazioni dal comportamento di esercizio dell'opzione di individui. I dipendenti in possesso di opzioni per un altro periodo se il valore da loro detenzione e riservandosi il diritto di esercitare in un secondo momento è superiore al valore di esercitare immediatamente e la raccolta di un profitto pari al prezzo delle azioni meno il prezzo di esercizio. Questo semplice modello implica il pericolo che descrive il comportamento esercizio dipendente rivela informazioni sul valore ai dipendenti di opzioni tenendo un altro periodo di tempo. Mostriamo i parametri di questo modello sono identificati con i dati su più borse di opzione per dipendente e si applica questo modello per la disposizione delle opzioni ricevute nel 1990 da un campione di oltre 2000 manager di medio livello di una grande, impresa stabilita al di fuori della produzione . comportamento Esercizio è modellato utilizzando un modello probit effetti casuali di comportamento esercizio mensile che viene stimato utilizzando metodi simulati stima di massima verosimiglianza. Le nostre stime dimostrano che vi è una sostanziale eterogeneità (osservati e inosservata) tra i dipendenti del valore che immettono sul loro opzioni. Le nostre stime mostrano maggior parte dei dipendenti apprezzano le loro opzioni ad un valore maggiore di opzioni di Black-Scholes value. The value delle stock option ai dipendenti non esecutivi Questo studio indaga empiricamente i dipendenti valore posizionale su stock option utilizzando le informazioni dal comportamento di esercizio dell'opzione di individui . I dipendenti in possesso di opzioni per un altro periodo se il valore da loro detenzione e riservandosi il diritto di esercitare in un secondo momento è superiore al valore di esercitare immediatamente e la raccolta di un profitto pari al prezzo delle azioni meno il prezzo di esercizio. Questo semplice modello implica il pericolo che descrive il comportamento esercizio dipendente rivela informazioni sul valore ai dipendenti di opzioni tenendo un altro periodo di tempo. Mostriamo i parametri di questo modello sono identificati con i dati su più borse di opzione per dipendente e si applica questo modello per la disposizione delle opzioni ricevute nel 1990 da un campione di oltre 2000 manager di medio livello di una grande, impresa stabilita al di fuori della produzione . comportamento Esercizio è modellato utilizzando un modello probit effetti casuali di comportamento esercizio mensile che viene stimato utilizzando metodi simulati stima di massima verosimiglianza. Le nostre stime dimostrano che vi è una sostanziale eterogeneità (osservati e inosservata) tra i dipendenti del valore che immettono sul loro opzioni. Le nostre stime mostrano maggior parte dei dipendenti apprezzano le loro opzioni ad un valore maggiore rispetto alle opzioni di valore Black-Scholes. Se si verificano problemi durante il download di un file, controllare se si dispone l'applicazione corretta per vederlo prima. In caso di ulteriori problemi leggi le Idee Assistenza pagina. 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